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市场情绪渐回理性 期指向“慢牛”切换

2019-3-12 09:27    发布者:敏敏

摘要:经过上周五调整,市场对政策面可能的降温动作存在预期,行情暴涨的可能性减小。在资本市场定位提升、经济数据披露有限、短期外围市场大概率难有拖累的情况下,期指或进一步进入到“慢牛”模式。整体来看,IC走势或偏 ...

       经过上周五调整,市场对政策面可能的降温动作存在预期,行情暴涨的可能性减小。在资本市场定位提升、经济数据披露有限、短期外围市场大概率难有拖累的情况下,期指或进一步进入到“慢牛”模式。整体来看,IC走势或偏强。

  经历过上周五的调整后,周一市场表现整体稳健,沪指重返3000点,沪深两市总成交环比明显回落。期指在“犹豫中”最终小幅收涨。IC继续一枝独秀,领涨三大期指。

  行情延续的三大因素

  整体看,本轮行情反弹的因素在于政策利多的延续性、经济数据表现以及海外资产波动。上周四晚间,银保监会公布消息称对浙江两银行违规资金入市进行处罚,加上两篇券商看空研究报告发布,市场风险偏好迅速回落。此外,上周五盘中公布的2月出口增速明显下滑,市场对经济的担忧有所加大,导致当日股指调整幅度较大。

  我们认为近期市场情绪过于“亢奋”,监管层对股市违规资金进行处罚,对盲目入市的资金具有一定的警示作用,可以为股市的健康发展提供保障。不过,除非股指再度出现非理性爆炒,政策面剧烈转向的可能性不大。毕竟2月政治局会议对金融的定调发生了较大的变化,金融作为国家核心竞争力的组成部分,资本市场需要一定的活跃度和人气。在货币政策方面,周末易纲行长表示下调存款准备金率还有一定空间,加上出口数据以及上周末公布的2月货币信贷数据表现低于预期,显示经济筑底之路任重道远,预计经济托底政策仍将延续。

  经济数据方面,近期除了本周四将公布的今年前两月工业生产、投资、消费数据以外,无其他重要数据发布。若数据不出现超预期波动,宏观数据的指引效果有限。从高频数据以及各机构调研情况看,开年经济表现尚可,并无失速风险。

  海外方面,上周五“令人跌破眼镜”的是非农就业数据低于预期,使得全球经济进入回落周期的预期进一步明显。可以确定的是,去年12月美联储的加息是此次加息周期的最后一次。回顾最近两次美联储加息周期尾声时股市表现,由于美联储货币政策从“鹰派”转为“鸽派”,在此期间股指进入到了反弹的“蜜月期”。不过,伴随着降息周期的到来,美国经济正式确认进入衰退,美股进入到熊市。从中期视角而言,预计美股后期的波动将会给A股带来负面影响。

  风险偏好支撑 IC相对偏强

  今年2月前后,期指三个品种的强弱分化完全相反。2月以前,由于外资流入白马蓝筹,IH、IF走势较强,IC受到商誉减值的拖累,一度二次探底。不过,随着市场的反弹,外资“不追涨”的特性使得流入A股力度减弱。2月以后,股市增量资金以国内大资金为主,其间表现最强的三个板块分别是计算机、通信、农林牧渔。1月涨幅前三的行业家用电器、食品饮料涨幅居于倒数。因此,2月以后与中小市值品种走势较为密切的IC表现更强。后市方面,虽然外资入市部分不会停步,但边际来看,外资的稳定流入对相关品种行情的支撑较为温和。若风险偏好回升的势头持续,增量资金往往来自于国内的游资等大资金,成长品种的弹性将持续突出,IC更为受益。

  整体上,短期指数单边大幅拉涨行情可能性减小。由于资本市场定调的变化,经济数据发布又不多,市场的多头格局仍将维持。在风险偏好提升刺激下,国内增量资金将更偏向于成长类个股,预计IC强势格局将延续。

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